一文读懂年光伏设备投资攻略。
一、光伏设备分析
光伏设备包括四大类：硅料设备、硅片设备、电池设备、组件设备。
二、-：光伏设备市场回顾及展望
-年是光伏设备大年。复盘年以来的光伏设备行情，年是电池环节需求二阶导放量（通威、隆基电池扩产）、年是硅片环节需求二阶导放量（硅片新势力扩产），从而带动光伏设备企业业绩提升，同时伴随大尺寸、HJT、TOPCon等新技术落地带动光伏设备企业估值提升。
由于上游原材料上涨，能源成本上升，光伏在各环节均开始出现新的技术变化，背后核心矛盾是现有的产业链降本已到瓶颈期。从光伏设备股的涨跌幅及背后的逻辑来看，硅片设备受益于终端需求二阶导，电池设备主要是技术迭代带动的更新需求预期。（双良节能主要是设备到硅片的逻辑）
三、下游需求二阶导影响趋弱
1、需求端：年光伏新增装机容量有望达GW
光伏需求：年供给释放+新技术资本开支奠定需求大年。硅料：后第一次大规模供给释放，供给瓶颈将打破；硅片：年是产能释放年，年是产量释放年；电池：年全行业亏损，年N型资本开支有望大规模释放，效率预计将从23%提升至24%。集邦咨询预计年全球光伏新增装机容量将超过GW。
政策保障：组件价格最高达到2.2元/w，当前价格集中在2-2.05元/w。从指标端看，风光基地一期GW有望于年前并网，未来2年年均规模有望超过50GW，后续还有二期规划。此外根据各省保障性规划，光伏规模超65GW，大部分需要年底前并网。
2、供给端：年各环节产能分析
硅料环节：价格下降利好光伏全产业链，产能预计持续扩张。年硅料产能预计将达到-GW，且未来几年持续有资本开支。存量产业链中，硅料资本开支节奏滞后于硅片，滞后于电池。从设备端来看，第一轮硅料设备投产高点在年10月-年3月，考虑到即使跌破元/KG，硅料环节依然利润丰厚，预计年行业将持续扩产。
行业盈利承压，新增产能预计将放缓。年是硅片扩产大年，截至年底硅片行业名义产能超过GW，总产能供过于求，过剩产能以及硅料较难取得将导致年不仅小型厂家的淘汰会加速，大厂、垂直整合厂的老旧炉台也可能面临关停。
从结构来看，硅片环节自年后新玩家持续增加，年扩产产能基本为、等新产能，预计截至年底新产能规模将超过GW，从而带动年行业整体盈利承压。在这一背景下，硅片产能受竞争格局分化可能导致持续扩产，但预计规模相较年增量不明显，且由于行业整体盈利承压向上传导后或将导致设备环节毛利率下滑。
电池环节：盈利能力将迎复苏，新技术助推产能破局。年电池扩产主要集中在Q1，此后受盈利能力下滑影响扩产规模持续降低。截至年底预计电池行业名义产能超过GW，总量处于过剩；但大尺寸产能预计为GW左右，结构性仍具备缺口。随着硅料降价，预计年大尺寸电池盈利能力将迎来复苏。但考虑到HJT、TOPCon等技术正加速落地，预计纯PERC新增产能将出现下滑，新技术产能有望迎来爆发。
组件环节：大尺寸阵营之争带动设备二次迭代。年底组件产能预计超过GW，但大尺寸总产能预计为-GW，总量过剩但具备结构性缺口，预计年大尺寸组件产能仍将持续扩张。但对于组件设备尤其是串焊机而言，在与阵营之争下，有望取得两次迭代，即大尺寸替代小尺寸、替代（电池端通常购买设备向下兼容，大尺寸只有一次迭代），因此仅考虑二阶导需求，组件设备业绩相对更具备持续性。且HJT替代PERC进程中，串焊机仍需要一轮资本开支。
四、组件设备市场相对成熟，竞争格局持续优化
行业内企业众多，单厂商可提供的产品品类较多。组件设备的市场较为分散，公司数量较多，竞争较为充分。组件设备国产化进程较早，厂商可提供多种产品，充分利用技术同源和客户同源优势。如奥特维可提供激光划片机、串焊机、叠瓦串焊机、层压机等设备，先导智能可提供串焊机、叠瓦一体焊接机、汇流条焊接机等设备，金辰股份可提供激光划片机、串焊机、叠片焊接机、层压机、汇流条焊接机、层压机、EL测试仪等设备。同时，先导智能、金辰股份、苏州晟成、武汉三工还可提供组件自动化生产线。
各厂商用于叠瓦工艺的设备名称和内涵存在一定差异，奥特维为叠瓦串焊机，是利用导电胶（目前存在点胶、丝网印刷两种技术路线）将激光切割后的电池小片粘合在一起的串焊设备；先导智能为叠瓦一体焊接机，集整片上料，激光划片，丝网印刷，叠片焊接于一体；金辰股份为叠片焊接机，为全自动点胶叠片机。下文统一以叠瓦焊接设备指代点胶/丝印和叠片焊接工艺所对应的设备。
头部设备厂商深度绑定下游龙头客户。目前，奥特维、宁夏小牛、先导智能、金辰股份等主要参与者，均向晶科、晶澳、隆基、东方日升、天合光能等头部组件厂商出货，根据中标公示结果，上述厂商已占据市场绝大多数份额，新进入者难以突破客户壁垒。深层次绑定是上下游双方共同诉求，从设备商的角度看，需稳定下游以保证持续经营能力和财务稳健性，进而提升品牌影响力；从组件厂商的角度看，组件的终端市场愈加分散，其供应链管理的诉求显著提升，为了保证产品供应的一致性，以及迅速应对组件技术的更新，组件厂商也倾向于绑定高资质的设备厂商。
设备与组件厂商深度联动，组件格局推动设备市场结构变化。从经营性竞争的传导路径看，组件产量CR5的占比约为51%，市场竞争较为充分，对设备提出较高的性价比要求。设备厂商为获得市场份额，积极优化设备技术和产能，为上游提供具有竞争力的设备产品。从技术变革角度看，贯穿光伏行业全环节的降本提效的使命，推动组件厂商进行持续的技术更新，进而推动组件设备迭代。同时，设备厂商也利用自身的工艺积淀，反馈上游所需设备，为组件技术变革提供坚实的设备基础。经营性竞争和技术迭代推动组件厂商和设备厂商的格局变化，上下游两市场的格局变化相互影响，设备市场逐步形成稳态竞争格局。设备厂商对于新兴技术路线的判断和相应的技术储备，成为设备厂商提市占率的关键因素。
组件技术更新催生细分蓝海市场，技术迭代将优化组件设备现有竞争格局。目前，组件领域正发生显著的变化，下一轮技术浪潮渐近，多主栅组件、半片组件、拼片组件、无主栅组件、叠瓦组件等百花齐放，其技术难度、工艺难度、封装难度均较传统组件有大幅提升，与下游竞争格局深度相关的组件设备行业将迎来新的机会，激光划片机、串焊机等有望成为新的蓝海市场，技术门槛的提升将厚增行业利润的护城河。拥有技术储备，提前布局相应技术“赛道”的组件设备商或将深度受益。
四、技术浪潮将至，孕育设备百亿细分市场
组件技术百花齐放，多设备共同受益
在降本提效的背景下，光伏组件环节出现多重变化。光伏降本提效，以推动光伏发电度电成本的降低，进而拓展光伏发电的应用场景，整体装机规模扩张，促使光伏组件产能扩张，利好光伏组件设备需求的放量。光伏平价渐行渐近，组件行业降本提效动力十足，其主要路径为：1）提高生产效率，降低单瓦成本，以大尺寸组件为代表；2）减少封装损失率，对电池片进行多切，目前以半片为主流；3）提高光电转换效率，包含多主栅和无主栅等技术；4）提高电池互联密度，采用叠瓦和拼片技术。
激光划片机、多主栅串焊机、叠瓦焊接设备或将深度受益。组件尺寸大型化和技术迭代，必然带来组件设备的更新换代。在与各工艺环节相对应的组件设备中，受益于上述变化的主要有串焊机、激光划片机和叠瓦焊接设备等设备，其中，从受益路径的条数上看，受益最充分的为串焊设备。具体而言，激光划片机或将受益于电池片多切、拼片、叠瓦的技术趋势，串焊机有望受益于大尺寸、电池片多切、多主栅、无主栅、拼片组件的发展，叠瓦焊接设备将受益于叠瓦组件渗透率的提升。
新型组件技术互相叠加，有望推动不同种类的设备需求同时落地。新型组件技术之间可做多种组合，互相叠加。参考Taiyangnews的分析，除了个别技术相互之间有所排斥，大部分技术，如大尺寸、半片、多主栅、叠瓦，拼片、双玻、双面等，基本上可实现互相兼容。考虑到不同的工艺技术将对设备提出不同的需求，新型组件技术的互相叠加，有望推动不同种类的设备需求同时落地。
组件新技术：串焊工艺匹配
1、：单GW投资额降至6万
组件设备：组件设备是指将电池片进行串联和并联形成组件的设备，包括串焊机、汇流条自动焊接机、层压机、削边机、EL测试仪、全自动装框机、接线盒设备、清洗设备、IV测试仪。
市场空间：截至年底组件设备单GW投资额已降至6万元，其中串焊机设备是核心，一条MW的产线需配置4台串焊机，单台价格在-万元，即串焊机的单GW投资为0-2万元，是最核心的组件设备。
2、串焊机技术迭代：MBB、大尺寸、异质结组件新技术：串焊工艺匹配
MBB影响：串焊机是将光伏电池片通过焊带进行串联的设备，随着电池尺寸的增大和主栅数量的增加，串焊机设备将迎来升级换代需求。多主栅电池对于设备的焊接能力、精度、稳定程度要求均有大幅的提高，5BB升级到9BB串焊机需要更换串焊机，并使用特殊的助焊剂，9BB继续升级通过更换工装实现。
大尺寸影响：串焊机需升级成为、型号串焊机，设备需进行更换。串焊机可以通过改造升级为串焊机，但无法在现场改造，且产能优势不明显，因此也以更换新机型为主。机型不仅可以满足电池生产，同时能够向下兼容，生产效率也相对更高。更为重要的是，串焊机在组件环节出现了、两次尺寸迭代。
HJT影响：HJT是全程低温工艺，因此传统的高温串焊方式需要更改，针对HJT有专门串焊机设计，会带动设备更新需求。
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